□李学杰

5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR降至3%，5年期以上LPR降至3.5%，均较上一期下降10个基点。这是今年以来LPR首次下降，无疑释放出稳市场、稳预期的明确信号。

LPR是Loan Prime Rate的首字母缩写，意为贷款市场报价利率，是由中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心计算并公布的基础性的贷款参考利率，各金融机构应主要参考LPR进行贷款定价。LPR包括1年期和5年期以上两个品种。LPR市场化程度较高，能够充分反映信贷市场资金供求情况，使用LPR进行贷款定价可以促进形成市场化的贷款利率，提高市场利率向信贷利率的传导效率。

此次LPR下调，有着多方面的背景与原因。从政策导向来看，5月7日央行宣布下调政策利率，7天期逆回购利率从1.5%调降至1.4%，为LPR下降奠定基础，显示政策利率调整开始向贷款市场利率传导。从经济形势角度分析，4月经济数据显示信贷需求出现回落，人民币贷款增加额同比少增，外部环境的不确定性也对市场预期和出口增长形成扰动，下调LPR有助于激发有效融资需求，稳定信用水平，推动经济修复。另外，5月15日全面降准0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，优化了银行负债结构、节约负债成本。20日，大行和股份行牵头开启第七轮存款挂牌利率下调，也降低了银行负债成本，为LPR报价的下调创造空间。

LPR下降，对实体经济、房地产市场以及金融市场都将产生深远影响。

对实体经济而言，企业融资成本进一步降低，有助于刺激企业投资和扩大生产，增强市场活力，提升企业盈利预期。

房地产市场方面，购房者的贷款成本降低，以100万元贷款本金、30年期、等额本息的个人按揭贷款为例，此次LPR下降10个基点，月供额减少约54元，总还款额减少约2万元，这能刺激购房需求。对房地产企业来说，资金回笼压力也能得到一定程度缓解，有助于改善资金面，推动项目建设。不过，当前居民资产负债表尚未完全修复，购房意愿仍然偏弱，LPR下调的效果可能需要一定时间才能充分显现。

在金融市场方面，LPR下调可能带来融资成本的降低和市场信心的提振，但也可能导致存款利率进一步下调，影响固定收益产品的收益率。不过从长远来看，LPR下降，存款利率下行，部分资金可能会从银行储蓄转向其他投资领域，为资本市场注入新的活力。

此次LPR年内首降，是宏观政策逆周期调节的重要举措，它将为经济发展注入新的动力，促进经济平稳健康发展，也为后续货币政策走向和经济发展态势埋下伏笔，值得持续关注。